上周，深交所仅新增受理了1家企业的创业板IPO申请，为浙江硕华生命科学研究股份有限公司（下称“硕华生命”）。

硕华生命可能是创业板注册制以来，深交所受理的股权关系最为单一的企业。

根据招股书显示：硕华生命只有4个股东，其中，3位为自然人股东，且为一家人（兄弟、夫妻），3人合计持股95.24%股份，即便是上市后，3人合计持股也达到了71.43%，处于绝对控股地位，唯一的法人股东是员工持股平台。

事实上，股份公司寻求其他外部股东，不仅起到了融资的效果，同时也避免了出现公司股权过分集中的情况，一旦公司“一股独大”，就容易出现“内部人控制”等问题，形成管理风险。集中的股权，在公司的创业期，可以帮助公司快速决策，迅速反应，而一旦公司进入到规模化、多元化经营以后，集中的股权往往缺乏制衡机制，公司承担的风险也会随之增加。

股权过度集中

招股书显示：硕华生命是一家提供生命科学实验与检测耗材的高新技术企业，产品涵盖生物样本库、细胞培养、体外诊断及微生物检测等耗材及部分配套仪器。

该公司首次公开发行股份总数不超过2205万股，预计融资金额4.3218亿元，用于高端实验与检测耗材生产基地建设项目，总部及研发中心建设项目以及补充流动资金，保荐机构为民生证券。

硕华生命曾于2016年8月10日在新三板挂牌，2020年12月1日终止挂牌。

招股书显示：该公司股权关系非常单一，是一家典型的家族企业。

硕华生命成立于2006年12月4日，由蒋峥嵘、蒋险峰出资设立，两人是兄弟关系。

2015年12月18日，设立股份公司，孙晓晓成为股东之一，孙晓晓为蒋峥嵘的配偶，两人原为玉环县人民医院检验科技师。

截至本招股说明书签署日，硕华生命认定的实际控制人为蒋峥嵘、孙晓晓。两人通过直接和间接持股方式合计持有公司68.63%股份。

而蒋险峰被认定为一致行动人，本次发行前，3人合计控制硕华生命95.24%股份。按本次发行股份上限计算，发行后3人仍将控制硕华生命71.43%的股权，仍将保持控制地位。

在管理风险中，硕华生命也提及，若公司实际控制人及一致行动人利用其控制地位，通过在股东大会上行使表决权，对公司的经营、人事任免等决策作出影响，可能作出有利于实际控制人及一致行动人但不利于公司及其他股东利益的决策，对公司生产经营造成一定影响。

在任职上，蒋峥嵘为董事长、总经理，孙晓晓为董事、副总经理、董事会秘书，蒋险峰为董事、副总经理。

该公司目前只有4个股东，除了蒋峥嵘、蒋险峰、孙晓晓等3位自然人股东外，唯一的法人股东德清诚创为公司的员工持股平台，孙晓晓为蒋峥嵘合计持股比例达到41.17%。

另外，硕华生命全公司也仅有294人，其中，209人为生产人员，研发、管理、销售合计仅85人。

存货周转率低于同行业

报告期内（2018年-2021年三季度，下同），硕华生命营业收入分别为7283.85万元、8629.39万元、1.54亿元、1.31亿元，归属净利润分别为1577.21万元、2199.30万元、5418.65万元、4338.84万元。

可以看到，近两年，硕华生命业绩增长较快，主要是由于该公司部分体外诊断类耗材和生物样本库类耗材可用于新冠病毒检测，因此导致公司产品的市场需求短期内大幅增加，推动公司经营业绩的增长。

不过，新冠病毒检测耗材带来的收入增长具有一定的偶发性，因新冠疫情带来的业绩增长可能无法持续。

其主营业务收入分为耗材和仪器两类，耗材的销售收入是主体，包括生物样本库类耗材、细胞培养类耗材、体外诊断类耗材、微生物检测类耗材等。其中，生物样本库类耗材、细胞培养类耗材与体外诊断类耗材是公司收入的主要构成部分，报告期内，生物样本库类耗材占比逐期上升。

2020年，体外诊断类耗材收入较上年增长188.46%，主要受全球新冠疫情影响，硕华生命一次性病毒采样管和微量巴氏吸管在新冠病毒检测方面得到推广应用，推动了体外诊断类耗材销售收入的大幅增长。 值得注意的是，硕华生命2020年、2021年前三季度的流动比率、速动比率均低于行业同行业可比上市公司平均水平，对此，硕华生命解释，2020年末公司流动比率、速动比率下降，系新冠疫情影响下公司业务规模快速扩张，合同负债、应付账款均大幅增加，拉低了公司的流动比率和速动比率；2021年低于同行业可比上市公司平均水平，主要系公司筹备为募投项目购置土地，为避免土地购置支出影响公司正常经营，向银行申请借款2900万元，拉低了公司的流动比率、速动比率。

另外，硕华生命的存货周转率也一直低于同行业可比上市公司平均水平。

招股书显示：报告期内，硕华生命综合毛利率分别为41.99%、46.19%、56.62%和54.02%， 2020年，综合毛利率较2019年显著提升，也主要是受新冠疫情爆发期间相关检测产品市场供需关系影响。

事实上，疫情之初，新冠病毒检测耗材的毛利率较高，但随着疫情发展，众多耗材企业进入新冠病毒检测市场，市场供给的增加，将导致新冠病毒检测耗材的毛利率存在下降的风险。

而毛利率另一大下滑风险是来自于原材料，硕华生命所需主要原材料为聚苯乙烯、聚乙烯和聚丙烯等塑料颗粒，聚苯乙烯、聚乙烯和聚丙烯等是石油的衍生品，其价格走势与上游石油价格波动密切相关。

根据敏感性分析，直接材料上涨5%，硕华生命主营业务毛利率将下降1.27个百分点。

未来，如果上游石油价格上涨导致主要原材料价格上升，而硕华生命不能及时有效地将原材料价格上涨的压力转移至客户，将对硕华生命盈利能力造成不利影响。