上周国际市场风云变幻，乌克兰局势升级引发风险资产波动，美国关键通胀指标再创近40年新高。

美股涨跌互现，道指周跌0.1%，纳指周涨1.1%，标普500指数周涨0.8%。欧洲三大股指承压，英国富时100指数周跌0.1%，德国DAX 30指数周跌3.1%，法国CAC 40指数周跌2.6%。

本周看点颇多，地缘政治因素依然是焦点。美国总统拜登将发表国情咨文，美联储主席鲍威尔将出席国会听证会，就半年度货币政策报告作证，美国将公布2月非农就业报告，或为下月加息定下基调。多家央行将召开议息会议，加拿大或加息25个基点，澳大利亚、马来西亚料按兵不动。OPEC+召开月度部长级会议，继续释放40万桶/日产能几无悬念。

评级机构下调俄乌信用评级

随着乌克兰局势升级，西方国家对俄罗斯展开多轮制裁措施。26日，美国与欧盟、英国和加拿大发表共同声明，宣布禁止俄罗斯数家银行使用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统。

评级机构穆迪25日表示，已将俄罗斯和乌克兰的信用评级列入可能下调的审查名单。就俄罗斯而言，这意味着评级将滑向投机性或垃圾级。俄罗斯目前拥有Baa3评级，这是穆迪投资级别的最低级别。乌克兰拥有B3评级，这是非投资级别的中间级别。穆迪表示，乌克兰形势升级代表着“地缘政治风险的进一步显著提升，同时对俄罗斯实施了更多、更严厉的制裁，或将包括可能影响主权债务偿还的制裁”。

穆迪称，更全面地评估制裁的影响将取决于制裁的范围、针对的部门以及西方国家之间的协调程度。穆迪表示，对乌克兰而言，“广泛冲突”将构成流动性风险，因为该国未来几年将有“相当大”的债务到期，其经济依赖外汇资金。

标普同日将俄罗斯的主权信用评级从BBB-下调至BB+，低于投资级，并警告称可能会进一步下调评级，理由是国际社会对该国实施了“强有力”的制裁，该机构还将乌克兰的长期信用评级从B下调至了B-。

芬兰国际事务研究所客座研究员沙吉纳（Maria Shagina）去年在卡内基莫斯科中心发表的一篇论文中写道：“切断SWIFT将终止几乎所有国际交易，引发货币波动，并导致大量资本外流。”

鲍威尔亮相国会

本周二（1日）美国总统拜登将发表国情咨文讲话，民主党方面称，将讨论通胀和经济，届时拜登将强调自己为遏制通胀作出的努力，凸显出政府在经济和新冠疫情方面面临的挑战。结合目前的乌克兰形势，相关话题的最新表态也将成为焦点。

美联储主席鲍威尔将出席国会听证会，就半年度货币政策报告作证。提前公布的讲稿中，鲍威尔表示会致力于实现美联储的货币政策目标，即最大就业和价格稳定，并重申很快加息将是适宜的，奥密克戎变异毒株等问题造成的美国经济放缓应当是暂时的。

本周美联储将公布经济状况褐皮书，随着疫情形势的好转，有关通胀和就业的表述值得关注。此外包括纽约联储主席威廉姆斯在内的多位联储官员将继续亮相发表讲话，可留意有关政策路径的最新表态。

数据方面，最大焦点是2月非农就业报告，目前市场预期将新增就业岗位40万个，就业市场复苏稳步推进，随着劳动力重返市场，失业率有望回落0.1个百分点至3.9%。此外，美国2月ISM制造业指数、非制造业指数、初请失业金人数等指标表现也将衡量疫情高峰期间美国经济动能表现。

财报季接近尾声，本周公布业绩的重点企业报告零售商好士多、克罗格、塔吉特、诺德斯特龙，明星科技股Zoom，Saleforce、Snowflake、博通等。

原油与黄金

国际油价上周短暂突破100美元关口后回落，市场继续评估乌克兰局势对能源供需关系的影响。WTI原油近月合约收于每桶91.59美元，周涨1.5%，布伦特原油近月合约收于每桶97.93美元，周涨4.7%。

德国商业银行大宗商品分析师弗里奇（Carsten Fritsch）在一份报告中表示：“现在的问题是，俄罗斯将如何应对已经决定的制裁，这将对银行业和科技行业造成最严重的打击。 如果俄罗斯做出反应，减少能源运输，价格可能会再次大幅上涨，这也将让美国的重心转向伊朗问题。 ”

伊朗外交部发言人哈蒂卜扎德（Saeed Khatibzadeh）上周表示，恢复伊朗2015年核协议的谈判取得了“重大进展”，但仍有一些关键问题需要解决。弗里奇预计，如果美国取消对伊朗的制裁，伊朗每天将能够在市场上额外投放150万至200万桶原油。

国际金价尾盘走弱，有关俄乌谈判的消息提振风险偏好，降低了市场对黄金的避险需求。纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货价格收于每盎司1887.60美元，周跌0.6%，为四周以来首次录得周阴线。

Insignia Consultants研究总监卡尔纳尼（Chintan Karnani）表示，金价回撤的部分原因是资金在看点无法突破2000美元后选择获利回吐。此外，最近发布的好于预期的美国经济数据也安抚了市场担忧情绪，美联储潜在的加息路径并未受到明显冲击。

欧洲通胀或进一步加速

乌克兰问题是摆在欧盟面前的巨大挑战。欧洲上周针对俄罗斯发布了多轮制裁决定，德国政府将停止“北溪-2”天然气管道项目审批程序，德国总理朔尔茨要求该国经济部撤回管道认证过程中必备的供应安全报告。

本周欧元区公布2月CPI，市场高度关注通货膨胀和央行将如何应对。 尽管基数效应有所提高，此前公布1月欧元区CPI仍升至创纪录的5.1%，其中一些波罗的海国家总体通胀率已经高于10%。由于能源价格居高不下，乌克兰、俄罗斯边境的紧张局势加剧，通胀压力短期或难以化解，市场预期2月CPI或加速至5.3%。 部分欧央行政策委员会成员已经呼吁今年结束资产购买，最快在第四季度加息。

2月欧洲各国采购经理人指数PMI也将公布， 随着各国逐步放松疫情管控，预计服务业指数有望小幅上修。不过制造业依然受制于供应链瓶颈，此外欧洲不断飙升的电价也对企业生产形成巨大压力。

本周英国央行政策委员会委员曼恩和桑德斯将发表讲话，或为3月加息提供明确信号。通胀压力正在对英国消费者构成威胁，数据显示，2月英国消费者信心下降至2021年1月以来的最低水平，英国人对未来12个月的预期在价格压力加大后急剧恶化。GfK 客户策略总监斯塔顿 （Joe Staton） 指出，对食品、燃料和公用事业价格上涨、税收增加和利率上涨的影响的担忧引发了一场完美的担忧风暴，动摇了消费者信心。

本周看点