得益于白热化的交易市场、强劲的资本市场走势和高净值人群对金融服务的稳定需求，华尔街大行连续第二年实现了高速利润增长，部分华尔街大行的利润甚至创下了历史纪录。银行股指数也跑赢标普500指数。

但展望明年，分析师预计华尔街大行的盈利增长将放缓，潜在的监管变化也可能成为银行利润的摇摆因素。

创纪录利润料将放缓

截至今年9月30日，高盛的收益达到了467亿美元，摩根士丹利的收益也达到452亿美元，均创下历史新高。分析师预计，今年最后一个季度的银行收益也将强劲增长。

美股银行股的价格也随之上涨，跑赢了大盘。纳斯达克银行指数（Nasdaq Bank Index）今年累计上涨了约36%，超过标普500指数24%的涨幅，高盛和摩根士丹利的股票涨幅均达到40%以上。

然而，根据FactSet的信息，华尔街大行很难在2022年维持今年的利润增速。分析师预计，高盛2022年的全年收益将为480亿美元，与历史平均水平相比仍属强劲，但若与分析师目前预期的2021全年收益相比，则将出现18%增速下滑。分析师称，摩根士丹利2022年的收益下滑幅度会比高盛小很多，但每股收益也将下降约三分之一。

事实上，一段时间以来，华尔街大行的高管们自己也开始强调自身业务即将面临的风险。在10月的一次论坛中，高盛的首席执行官大卫·所罗门(David Solomon)表示，通胀和新冠疫情是可能影响该行收益增长的因素。果不其然，此后，美国通胀继续飙升至40年最高水平，奥密克戎毒株的出现导致新冠病例再次激增。摩根士丹利的首席执行官詹姆斯·戈尔曼(James Gorman)近期也预测，疫情将成为明年大部分时间内的一个影响因素。

不过，花旗的分析师霍洛维茨（Keith Horowitz）认为，即使明年银行盈利增速将放缓，银行股也不一定会随之下跌。他在本月稍早调升了对摩根士丹利股票的评级至“买入”，并给出了115美元的12个月目标位。在他看来，到2023年，摩根士丹利来自财富管理业务的收入将从目前的40%升至50%，而财富管理业务比投行业务和交易业务更容易预测，能获得更高的收益倍数。他同样给予高盛“买入”评级，预计高盛的股票明年底将涨到480美元。霍洛维茨分析称，因为高盛有机会加强财富管理和消费金融业务，今年，这两项业务仅占该行收入的12%。

截至隔夜收盘，高盛股价为386.45美元，摩根士丹利股价为98.73美元。

监管是摇摆因素

此外，一些市场人士认为，明年潜在的监管变化也是大行利润的摇摆因素。

美国媒体援引知情人士称，美国总统拜登正在考虑让莎拉·布卢姆·拉斯金（Sarah Bloom Raskin）担任美联储负责银行监管的副主席，这一职位是美国银行系统最有影响力的监管者。

拉斯金曾在奥巴马政府时期担任美联储理事和财政部副部长，在2010年～2014年担任美联储理事期间，更曾深入参与了《多德-弗兰克法案》的制定与实施工作。长达2300多页的《多德-弗兰克法案》被认为是美国史上最全面、改革力度最大的金融监管法案。沃尔克规则是上述法案三大核心之一，主张制止商业银行从事高风险的自营交易，将商业银行事务和其他事务分隔开来。同时，禁止商业银行拥有对冲基金和私募股权基金，限制衍生品交易，并对金融机构的规模施以严格限制。

AutonomousResearch的银行业分析师约翰麦克唐纳(John McDonald)指出，虽然拉斯金上任后可能会优先考虑其他政策领域，例如应对气候风险或加密货币领域的野蛮生长，但即使拉斯金“没有推动一些看似戏剧性的政策，比如拆分银行，仅仅是对银行的资本要求和风险权重进行一些技术性调整，都会在相当程度上影响银行的股东利益。资本规则的变化可能会对股东支出和股本回报产生影响，而这些都是银行股的重要变量”。

此外，美国前总统特朗普执政期间，放松了银行的压力测试制度。麦克唐纳称，即使拉斯金不改变这一制度的基本轮廓，调整一些基本假设或参数也会对银行产生相当大的影响。

Davis Polk & Wardwell的金融机构业务联席主管塔亚尔（Margaret Tahyar）进一步称，在某些情况下，即使接下来监管机构在银行杠杆率和大银行资本附加费等问题上无所作为，也可能产生影响，因为疫情期间，银行的总体规模不断扩大，最终势必会反映到了银行的资本率上。

沃尔夫研究公司（Wolfe Research）的分析师丘巴克（Steven Chubak）表示，银行并购问题也日益突出，许多民主党人呼吁对并购采取更严格的标准。今年，虽然规模最大的那些银行并未推行大规模并购交易，但一些大型区域性银行仍在进行并购整合。不同于过去，如今涉及收购交易的银行股票会因此上涨，因为投资者喜欢规模优势。

密歇根大学罗斯商学院的教授卡洛斯（Jeremy Kress）称：“虽然正式阻止并购业务需要美联储理事会进行投票，但作为负责银行监管业务的副主席，拉斯金仅仅通过讲话，就能够潜在阻挠并购交易。”而此前，拉斯金确实曾就银行并购问题向民主党立法者提出过建议。